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资金向新兴市场转移 QDII基金经理乐看明年

2019-09-29 18:32

美高梅集团4858 1 交银全球资源股票基金广告页面截图

  《投资者报》记者 尚志科

  新华财经北京10月19日电(徐曼曼)在欧美市场新一轮量化宽松政策的推动下,第三季度QDII基金净值整体上涨5.82%,其中,资源主题的QDII基金表现尤为突出。对于这样的市况,交银施罗德信心满满,其推出第二只QDII基金全球自然资源证券投资基金(简称交银全球资源股票)已然宣称“欧债危机处于转危为安中”。

  “东边日出西边雨”。如果单从A股与其他地区股市今年表现看,QDII基金很好地实现了内地市场风险的对冲。

  姑且不论欧债危机的后续演变,交银全球资源股票的广告页面上声称“自然资源全产业链一网打尽”,这是否有一些夸大的成分呢?交银全球资源股票能否像其宣传的那样好呢?带着这样的疑问,记者尝试从三个方面窥测该基金的前景。

  年初至今,涨幅最多的阿根廷MERVAL指数上涨49%,紧挨其后的印尼雅加达综合指数、泰国综合指数涨幅也都超过40%。

  新一轮的QDII产品热潮能维持多久?

  相比而言,上证综指和深证成指分别以接近13%和7.8%的跌幅,在新兴市场和欧美等主要国家地区中垫底。

  QDII基金自诞生后,并未形成波澜壮阔的财富效应,投资者将QDII基金列入高风险、低收益投资品,并在新基金发行完成后频遭赎回。今年以来,QDII基金每个季度的净值表现都优于A股基金,但却遭遇到了较大幅度的赎回,这与QDII的业绩不稳定有关。

  在欧美主要发达经济体陷入低增长困境,债务危机可能拉低欧洲经济整体增速,全球股市投资者难以避免泡沫“盛宴”的背景下,QDII基金经理明年会如何布局?

  据海通证券金融产品研究中心统计,今年以来QDII业绩一波三折。一季度QDII基金受益于外围市场的回暖,整体上涨6.72%,但是二季度欧债危机的深化以及美国经济数据的不稳定性导致QDII整体大幅下跌8.16%,三季度在欧美市场推出的量化宽松政策的带动下,QDII又整体上涨5.82%。

  “2011年成熟市场资金向新兴市场转移的大趋势不会改变”、“明年最看好亚洲股票市场的回报率,此外,美国股市在明年也有一定吸引力”,12月10日,接受《投资者报》记者采访的QDII基金经理分别表示。

  据统计,今年上半年,四成以上的QDII都出现亏损,上半年亏损幅度最大的在10%左右,尤其以油气商品资源类跌幅较大。

  欧债危机无碍复苏

  因此,专家指出,QDII产品的风险比较大,若全球股市出现异动,QDII不但不能分散风险,更会成为风险爆发的集中地。而且,此轮由政策刺激而不是基本面引发的周期股反弹行情恐难以持续展开。

  2011年,美国失业率居高、房地产开工量低迷、量化宽松是否延续,以及欧洲债务危机等因素,都决定了全球经济复苏之路会崎岖。《投资者报》记者采访的多位QDII基金经理均表示,欧洲债务危机有深入的可能性。

  海外市场复苏迹象是否明显?

  在华泰柏瑞亚洲企业拟任基金经理黄明仁看来,葡萄牙是下一个可能发生问题的欧元区国家,但他比较担心西班牙。

  今年第三季度以来,海外市场的暖风让QDII的有了几分热度。一些券商建议投资者增持QDII基金。

  “西班牙的经济体相对较大,对欧元区的经济会带来更致命的影响。因此明年对欧洲的债券与股票市场看法相对谨慎。”

  然而,海外投资是否正当时?虽然欧洲央行终于迈出了解决欧债危机的第一步,宣布推出二级市场债券购买计划,但是希腊、西班牙国内经济基本面的恶化仍然成为欧债危机的进一步深化演变的导火索。从欧元区的GDP来看,整体仍呈现疲软态势。美国经济恢复一波三折,公布的数据亦是喜忧参半。从经济增速上看,美国经济增速已出现放缓迹象,2012年前两个季度GDP增速已从去年四季度4.1%的同比增速分别下降至2.0%和1.5%。

  银华全球核心优选基金经理周毅也认为,欧债危机确实有深入的可能性,不排除会有新的欧洲国家陷入危机。

  而且,多位专家还表示,美国的QE3给新兴市场带来了不稳定性和输入性通胀。

  “这种情况如果发生,可能会给全球金融市场带来短期负面影响。”

  然而,交银资源的宣传页面上指出,欧债危机转危为安,美国经济指标不断改善,新兴市场通胀压力逐渐得到改善等,这不得不让投资者对于其真实性有所怀疑。

  不过周毅同时表示,上述拖累全球经济复苏的因素,都不足以改变全球经济复苏的大趋势。

  美高梅集团4858,自然资源类产品是否真能够给投资者带来良好的收益?

  “很多经济数据表明全球经济已从危机中走出来,市场将向上挑战前期高点。而且美国在二次量化宽松后经济复苏的脚步也可能有所加快。”

  交银资源的宣传页面上指出,重点投资能源、金属、贵金属、矿业、农产品等与自然资源相关的上市公司股票。但是,其投资领域是否能成为资金保值增值的“避风港”现在未能可知。

  在具体国家和地区的经济增速上,黄明仁预计,美国明年GDP增长率约2.7%, 欧元区约2.0%, 亚洲(不含日本)约6.1%, 日本约1.3%。

  专家认为,涉股QDII短期内很难有起色。受欧美继续推行量化宽松政策影响,国际大宗商品价格上涨的风险持续存在。自然资源板块与经济增长密切相关,本月,多家机构警告全球市场的增长预期放慢。10月8日,世界银行(微博)将中国2012年的经济增长预期下调至7.7%;10月9日,IMF发布报告指出,全球经济面临再度陷入衰退的风险。IMF认为,导致经济增长速度放慢的原因之一是一些国家自身存在的问题,这些问题同时也加大了通过全球性政策措施提振经济的难度。10月10日,汇丰公布的2012年第三季度“新兴市场指数”(EMI)从53.2下降至52.1,数据显示,新兴经济体经济扩张速度为一年来最低水平。这表明第三季度新兴市场仍然复苏乏力,全球贸易疲软拖累增长步伐,其中,中国和巴西表现最为疲弱。

  记者查阅多家国内外投行券商报告发现,他们最关注的是欧美宽松货币政策创造出的流动性,会冲击新兴市场和大宗商品市场。

  此外,汇率问题亦是投资者应当关注的重点。当投资者最后赎回QDII,大部分是以美元与人民币进行兑换,究竟投资者要持有该QDII基金多长时间,才能赚取这“额外的汇率收益”,以熨平各种货币与美元、美元与人民币之间的汇率波动而带来的损失却难以得知。

  “明年3月是欧洲各国债务到期的高峰,需注意防范其对市场的影响。”招商证券表示。

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  申万研究认为,“海外及中国大陆过剩的流动性将会加快流入香港市场,从而催生股市的走强。”

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  大摩预计,港股2011年“最牛”可上涨45%,高盛及瑞信也分别在最近给予港股近24%的涨幅预测。

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  此外,高盛高华证券预计,较低的利率水平和近4%的GDP增速等有利形势,将支撑2011 年美国股市上涨23%。

  机会在新兴市场和大宗商品

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