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博时基金王燕:短期宜对市场更加谨慎美高梅4

2019-09-30 23:24

  市场在短暂的拉升之后,继续跌跌撞撞地下跌,已然接近了2000点。在当前的关口,基金似乎也不那么一致了,有认为短期仍需谨慎的,有乐观地表示四季度或出现一波机会的。

  □本报记者 江沂

  ◆乐观者:四季度或有一波机会

  博时策略混合基金经理王燕表示,A股跌跌不休,短期内要对市场更加谨慎。

  申万菱信(微博)基金认为,A股短期难现趋势性行情,但四季度或有一波阶段性机会,无论是GDP,还是企业利润,四季度或有一定的回升。做出上述判断的原因主要有三点:首先,从政策预期来看,十八大将在四季度召开,预计届时政策扶持力度将逐步显现;其次,从估值方面来看,当前沪深300指数PE约为10倍,处于历史新低,向上波动的概率较大;第三,从资金面来看,受益于大型项目投资的拉动和房地产类贷款的回升,8月新增信贷超出市场预期,8月增加7039亿元。随着基建等项目的加快审批,银行放贷也会持续受到刺激,这将对四季度的经济增速起到一定的提升作用。

  王燕认为,首先,需求下降,成本上升,经营成本在高位,企业整体盈利变差的趋势没有根本逆转,拐点还未出现。其次,广大投资人期待货币政策再度放松,但实际几率较低。如今央行资产负债表比2007年那场危机时还要难看,地方投融资平台的坏账,小微企业贷款隐患,都使得国家大幅放松货币政策去继续搞基础建设、房地产来挽回经济颓势,并不太现实。第三,A股估值较低使得很多人想抄底,但证券市场的一系列改革措施,使中国股市更加规范,同时也推进了A股估值与国际市场估值接轨。估值国际化也造成了当前虽然有近半数以上企业盈利上升,但股价仍在跌跌不休的情况。创业板(平均市盈率35倍)、中小板(平均市盈率27倍),四季度解禁期,小非有减持意愿,大股东同样期望在较高市盈率的情况下减持,这使得整个股市想走出一波大牛市的概率较小。

  富安达基金认为基本面上一些正面因素的累积以及市场结构的变化更值得关注:首先是随着今年地产成交的好转,开发商资金链逐渐宽松,虽然对行业的长期悲观预期导致地产投资的恢复较慢,但从8月的数据来看有见底的可能,此外近期土地市场的回暖也是先行指标;另外,美国QE3推出,大宗商品价格出现了反弹,而国内水泥等建筑相关行业也逐渐进入旺季,预计9月PPI也将较8月降幅收窄,国内周期性行业近期价格水平的企稳回升也值得关注。

  王燕指出,相对于国内机构普遍较为悲观,境外主权基金、养老基金等长期机构投资者申请投资额度积极性都很高。据悉,今年以来新增QFII投资额度500亿美元,新增RQFII额度500亿人民币,新增的很多额度重点去配置债券资产。受制于人民币升值的趋势出现逆转,今年业绩表现还不错的QFII遭到了投资者的赎回。

  东方基金表示A股中长期来看正处在一个建仓的良好时机。国内经济已然到底,A股上市公司的经营状况和盈利水平也将随之逐渐改善,向积极的方向发展。中长期来看,A股现在已经具备相当的投资价值,相信进入四季度以后企业的盈利会有明显改观,十八大召开后的政策红利预期也比较大,A股短期仍在底部积蓄力量,待政策有大的变化时会有好的表现。

  对于看好板块,王燕表示,比较青睐医药和电力行业。医药行业的需求增长比较明确,国家政策倾斜,短中长期基本面相对稳定。电力行业比较特殊,过去很多年没有大的资本开支,属于供给受限行业,而占其成本大头的煤炭价格,自2002年至2012年走出一波上涨周期后,煤价从今年开始进入新的降价周期,值得关注。对于房地产行业,王燕认为,进入9月份后房地产销售速度低于业内人士预期,下一阶段交易量可能再次萎缩,房地产调控不会再放松,房地产价格方面可能出现长期下行趋势。

  ◆谨慎者:众多因素压制市场信心

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  国海富兰克林基金分析认为,目前经济尚未明确复苏是影响市场最重要的基本面因素。同时,大量产业资金继续离场、创业板大小非解禁即将来临等,也压制了短期内市场做多的信心。此前大幅反弹的触发因素之一是发改委公布批复大量基建投资项目,二是欧盟的无上限购买债券计划,三是对美国QE3的预期。但发改委集中公布的基建项目大多属于中长期投资,很难在短期内见到成效。与2008年相比,目前银行体系的监管环境有显著差异,而且资金成本偏高,因此,近期批复的投资项目后续进度会较为缓慢,短期支撑作用有限。QE3对有色和黄金板块短期刺激有限,长期价值仍取决于实际的供给和需求,追高风险较大。国富基金强调,当前存在两大不确定因素左右市场运行,一是政策方向待确定;二是经济运行底部尚未出现。一个因素如果出现比较明确的向好变化,市场出现反弹的可能性将非常大。一旦两个因素都明确,就将关注市场反转的机会。

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  博时策略混合基金经理王燕表示,短期内要对市场更加谨慎。首先,需求下降,成本上升,经营成本在高位,企业整体盈利变差的趋势没有根本逆转,拐点还未出现。其次,广大投资人期待货币政策再度放松,但实际几率较低。如今央行资产负债表比2007年那场危机时还要难看,地方投融资平台的坏账,小微企业贷款隐患,都使得国家大幅放松货币政策去继续搞基础建设、房地产来挽回经济颓势,并不太现实。第三,A股估值较低使得很多人想抄底,但证券市场的一系列改革措施,使中国股市更加规范,同时也推进了A股估值与国际市场估值接轨。估值国际化也造成了当前虽然有近半数以上企业盈利上升,但股价仍在跌跌不休的情况。创业板(平均市盈率35倍)、中小板(平均市盈率27倍),四季度解禁期,小非有减持意愿,大股东同样期望在较高市盈率的情况下减持,这使得整个股市想走出一波大牛市的概率较小。

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  ◆战略性投资受益经济转型产业

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